从“买买买”到“合伙干”配资专业股票配资网站，国际资本看中了什么？中国品牌又凭什么站上谈判桌？
今年2月，一则消息在时尚圈和资本市场引发热议。中国高端女装品牌之禾，正在评估赴中国香港或法国巴黎上市的可能性。面对媒体的求证，之禾只回复了四个字：没有评论。
两个月后，靴子落地，却不是预想中的走向。开云集团宣布与之禾母公司ICCF集团达成战略合作，并对其进行少数股权投资。这个结果让业内人士意外，但也在情理之中。
之禾表示：“开云集团的投资将为ICCF集团旗舰品牌ICICLE之禾下一阶段的发展提供支持，包括助力品牌持续国际化布局，以及在新品类中拓展产品矩阵。”
图源：开云集团
很显然，国际奢侈品牌在中国的日子已不如从前。过去十余年，国际奢侈品牌在中国市场经历了高速增长期。品牌溢价、消费者追捧、门店扩张，“躺着都能赚钱”的时代，一度让诸多巨头对中国市场寄予厚望。
奢侈品最近刚交出的最新业绩，显示出局势正在发生微妙而深刻的变化。
开云集团亚太区零售收入持续承压，旗舰品牌Gucci已连续11个季度下滑，股价跌幅令投资者担忧；爱马仕亚太区增速由双位数回落至低个位数；Burberry全年营收大跌逾17%，不得不启动管理层更换。
而另一边，中国本土高端品牌的崛起不容忽视。老铺黄金利润“狂飙”，消费者愿意排队6小时、等待90天入手；之禾、波司登等中国品牌登上国际时装周的舞台。
从欧莱雅入股观夏、USHOPAL押注闻献、开云牵手之禾等一系列投资可见，不少国际品牌已经意识到中国市场规则在改写。当增量市场变存量竞争、消费者更精明挑剔，“国际”溢价正在消退。
国际资本在买什么？中国品牌凭什么站上了谈判桌？之禾的故事，是一个很好的研究样本。
谁是之禾？
要理解这笔投资，需要先了解之禾是谁，以及开云为什么选择了它。
先说品牌。1997年，之禾在上海成立。2013年，之禾集团在法国开设ICICLE之禾巴黎公司。2018年，之禾收购法国时装品牌卡纷（CARVEN），旨在打通从“中国制造”到“中式高级时装”的认知通道。2020年，之禾与卡纷完成双品牌战略重组，采用双中心运营模式（上海和巴黎）。
图源：之禾官网
之禾定位为高端女装，目标客群锁定25至45岁的职场女性，主打天然面料、舒适剪裁与低饱和色调。从市场反馈来看，这一定位成功吸引了一批稳定的核心顾客。
数据显示，2025年之禾销售额超35亿元人民币，全球门店数量突破270家。品牌老顾客复购率约为68%，会员体系中40岁以上客群占比超过一半。
再看体量。在本土女装普遍承压的大环境下，这个成绩不算差，但也算不上惊艳。与同价位的国际品牌相比，之禾的门店数量和营收规模仍有差距；与快速扩张的国内同行相比，它的增长节奏相对保守。
真正值得关注的，是之禾的发展瓶颈：2018年收购卡纷后，未能有效整合其价值；今年传出IPO消息，最终不了了之。
不难发现，当品牌发展到一定规模，下一步该怎么走？很多时候也是“摸着石头过河”。
开云焦虑，也放不下中国
选择投资而非收购、选择少数股权而非控股，是开云这笔交易的两个关键词。
做出这一选择的背后，是开云集团正在承受的业绩压力。
最新财报数据显示，开云的处境并不轻松：2025年全年，集团总收入为147亿欧元，同比下滑约13%；旗舰品牌Gucci年收入为60亿欧元，同比下滑约19%。
2026年第一季度，集团营收为35.7亿欧元，同比下滑6%，低于市场预期的36.2亿欧元。核心品牌Gucci连续11个季度下滑，一季度营收为13.5亿欧元，同比下滑8%，远超分析师预期的4.3%的跌幅。
图源：开云集团财报
财报发布后，开云集团股价大跌逾10%。更让开云焦虑的是，中国市场迟迟未能回暖，Gucci亚太区零售收入持续承压。根据计划，开云集团到2030年将在华关闭约130家门店，聚焦高质量位置。
数据只是趋势的回声，开云的转变早已开启。2025年11月，开云CEO Luca De Meo宣布成立全新投资孵化部门“梦想之家”（House of Wonders），由集团长期资本支持，专门发掘和扶持有发展潜力的新兴品牌。
根据内部备忘录，该部门聚焦三大方向：一是体验式科技，二是印度传统工艺，三是“文化导向型”中国奢侈品。将中国品牌列入战略重点，可见开云对中国市场判断的转变——不再只是销售市场，更是投资标的。
回看奢侈品巨头过去的投资逻辑，LVMH收购Dior、开云收购Bottega Veneta，都是为了获得绝对控制权。而这次，国际品牌选择的方式与以往不同，“打不过，就加入”。
为何转向少数股权投资？上海某珠宝品牌华东地区销售总监告诉记者，中国市场和文化的复杂性远超国际品牌预期，直接收购可能导致文化冲突、品牌稀释。“通过轻量化投资，国际品牌可以在不承担整合风险的情况下，分享中国品牌的成长红利。”他进一步表示。
回到之禾，某券商消费分析师认为，开云看中之禾有三点原因：
其一，之禾具备市场洞察能力，其对25至45岁本土职场女性消费需求的理解难以被国际品牌快速复制，开云可通过投资获得“深入中国市场”的“桥头堡”。
其二，之禾拥有供应链优势，建立了从原料采购到制造的全链条体系，具备供应链管理能力，这是许多国际品牌在成本压力下急于获取的核心资产。
其三，之禾有较大成长潜力，年销35亿元至40亿元的之禾已在中国市场证明能力，不过要向更高层级突破还需借助国际品牌资源和经验，这种“半成熟”状态对投资方而言是最佳介入时机，风险大幅释放且成长空间可观。
记者从业内了解到，开云与之禾的接触早在四年前就开始了，最终通过其新启动的孵化项目House of Dreams完成这笔投资。
被“选中”的中国品牌们
之禾并非孤例。过去两年间，还有多个中国本土品牌获得了国际资本的青睐。
观夏是2019年进入大众视野的中国高端香氛品牌，主打“东方香氛”概念，凭借私域流量起步，年销过亿元，复购率达60%，2024年2月获得欧莱雅集团BOLD基金少数股权投资。
中国本土高端香水品牌闻献以“中国香”为定位，2024年1月获得国际新奢美妆品牌集团USHOPAL领投的新一轮融资。USHOPAL此前专注于引入海外高端美妆品牌，这是其对中国本土品牌的首个股权投资。
2025年12月，开云集团通过“梦想之家”投资部门以战略投资方身份参与中国高端古法黄金品牌宝兰（BAOLAN）的A轮融资，这是其首次布局中国香氛珠宝类赛道。
不难看出，这些品牌的画像有不少相似之处：强调东方美学、已完成“从0到1”的验证、拥有明确的品牌定位和忠实的消费者群体，但面临着从“中国品牌”向“国际品牌”跨越的天花板，缺的不是产品力，而是国际化的资源和经验。
为什么是战略投资，而不是独立上市？这是一个被反复讨论的问题。
2026年2月，之禾传出IPO消息时，业内就曾出现过对其估值的讨论。有投资人认为，之禾当前九成以上的营收都来自中国，按照这个收入结构上市，显然是“内需消费品牌”，无法拥有国际奢侈品的估值溢价。“国际奢侈品牌在中国营收占比约为25%—30%，没有全球化收入，怎么讲全球化故事？”有投资人表示。
这个担忧也可以看出中国高端品牌当下的发展瓶颈：相比于资金短缺，如何进行国际化运营和品牌建设才是亟待解决的问题。
因此，针对此次开云集团投资之禾的举措，有券商投行人士分析认为，这是中国高端品牌补齐国际化短板、迈向全球化的一条务实路径。
对于之禾来说，开云所拥有的国际化资源与品牌运营经验，或许是其突破增长瓶颈的关键一环。但双方能否实现优势互补、各取所需，仍需时间来验证。
但有一点可以确定，国际资本对中国品牌的认知已经发生改变，他们不再只看到中国市场，而是押注中国品牌。这场从Made in China到Brand from China的转移，才刚刚拉开序幕。
校对：纪元 编辑：杜妍 审核：许闻配资专业股票配资网站
美嘉配资提示：文章来自网络，不代表本站观点。
- 上一篇：炒股配资技巧 意大利总理：鉴于当前形势，决定暂停与以色列的防务协议
- 下一篇：没有了
相关文章
推荐资讯